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    Cochabamba, 6 de Julio de 2020
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Bolivia : Cada en las reservas internacionales


[2019-09-17]
ROGER ALEJANDRO

..con el ritmo actual, para el 2020 se tendr niveles de reservas por debajo del promedio de la regin...

Las Reservas Internacionales Netas (RIN) estn relacionadas con la disponibilidad de depsitos en moneda extranjera, que son administrados y controlados por el Banco Central de Bolivia (BCB) y se componen de diversas monedas de reserva, especialmente dlares y euros, adems de Derechos Especiales de Giro y Oro. Por lo cual las RIN sirven para garantizar la importacin de bienes y servicios, as como para el pago de la deuda externa.

Una de las principales funciones y medidas de seguridad de las RIN revela su importancia en la determinacin del tipo de cambio (Bs/USD), con base en la cantidad o disponibilidad de moneda extranjera en el pas. En tal sentido, cuando un pas mantiene un nivel bajo de reservas o stas se van agotando, generalmente los Bancos Centrales tienden a devaluar su moneda local en relacin con la moneda extranjera.

Desde el 2015, las Reservas han cado desde los 15.000 millones de dlares y posiblemente con la tendencia continua podrn llegar alrededor de los 6.500 para el 2020.

Sin embargo, la medicin de las RIN no se la debe observar solamente en trminos monetarios, sino en porcentaje al tamao de la Actividad Econmica del Pas, tambin llamado Producto Interno Bruto (PIB), por lo cual, la cada viene desde el 45% del PIB, actualmente est en el 18% y la tendencia para el 2020 gira en torno al 14%.

En el 2019, el indicador de las RIN en Bolivia coincide con el valor promedio a nivel sudamericano (18% del PIB); sin embargo, el riesgo es la tendencia a la disminucin. Los pases que mantienen los niveles ms bajos de Reservas Internacionales en el continente son Argentina y Venezuela (menos del 10% del PIB), caracterizados por fuertes procesos inflacionarios y devaluaciones como consecuencia del deterioro econmico generalizado.

El cuestionamiento principal gira en por qu las economas de los pases tienen a perder reservas internacionales, la respuesta gira en funcin de tres dimensiones frecuentes: desaceleracin productiva, cifras rojas del sector externo y nmeros negativos en el sector pblico (dficit fiscal), especialmente cuando los niveles de gasto e inversin pblica no acompaan con la generacin de recursos existentes en la economa.

Otro elemento fundamental en la disminucin de las Reservas Internacionales est asociado con la incertidumbre econmica y financiera internacional, as como la dependencia de los precios de exportacin: con afectacin en la prdida de divisas y, por tanto, de reservas internacionales.

En consecuencia, un riesgo de mantener un tipo de cambio fijo durante un perodo prolongado, consiste en el cambio de expectativas de los consumidores, depositantes en el sistema bancario e inversores, por lo cual, una pequea devaluacin puede ejercer especulaciones significativas en la economa, que puede afectar al desempeo del sistema financiero: riesgo cambiario y riesgo de liquidez.

En resumen, si las tendencias siguen con el ritmo actual, para el 2020 se tendr niveles de reservas por debajo del promedio de la regin. La evidencia internacional ha demostrado que el riesgo de su agotamiento es una crisis de monedas extranjeras, tambin llamada crisis de balanza de pagos, lo cual conlleva a mercados cambiarios paralelos, distorsiones en el sector productivo: volatilidad de precios, costos, salarios y problemas de poder adquisitivo para los consumidores.

El autor es Doctor en Economa, Profesor de posgrado en Economa y Finanzas.









 

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