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    Cochabamba, 23 de Julio de 2018
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Economia
La balanza cambiaria


[2018-02-26]
Durante el año 2017 el Banco Central vendió más de 2.500 millones de dólares. La mayor parte lo hizo a través de adjudicaciones directas, una parte menor mediante subastas en el Bolsín y algo más de 22 millones a través de sus ventanillas de atención al público.

Estos datos ilustran parte del cambio que se ha operado en el Banco Central, pues desde su reforma a mediados de los años 1980 había dejado de vender dólares de manera directa. Utilizando para ese propósito el mecanismo de subasta semi abierta del Bolsín, que permitía administrar el tipo de cambio. Y tampoco vendía dólares directamente al público, como lo está haciendo nuevamente. Cualquiera que sea la razón de este cambio, representa un retorno al pasado, con los riesgos que conlleva el abandono de su posición de administrador independiente de la moneda.

Pero, además, si se contrastan estos datos con las adquisiciones de divisas por parte del Banco Central, se enciende una luz de alarma. En todo el 2017 el Banco Central no adquirió divisas. Esto quiere decir que la balanza cambiaria está en cifras rojas. Ya lo estuvo el 2015 y el 2016, de manera que se empieza a desarrollar un efecto acumulativo que puede tener serias consecuencias.

Por supuesto, puede argumentarse que esa balanza es solamente parcial ya que una parte de las exportaciones e importaciones, o de las transacciones en divisas, no pasan por el sistema financiero y menos por el Banco Central. Pero esto querría también decir que los exportadores o la gente que tiene divisas, está conservándolas en su poder, lo cual sería un indicador de desconfianza.

En el año 2017 este déficit se ha notado muy poco en la magnitud de las reservas internacionales, pues pese a que se vendieron muchos millones de dólares y más de 1700 salieron del país a través del mismo Banco Central, las reservas internacionales se mantuvieron más o menos estables alrededor de los 10 mil millones. Esto solamente se explica por el flujo de desembolsos de una deuda externa que empieza a crecer, cubriendo el déficit y postergando un cambio de políticas que, en este momento, ni siquiera estamos debatiendo. Deberíamos recordar que el futuro nunca está tan lejos como creemos.

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